随着棉花库存增加，新一季棉花市场将供大于求。合理利用棉花期货的套期保值功能，不仅可以有效规避经营风险，同时也能达到助农增收的目的 。

今年以来，受国内外供需形势等因素影响，棉花市场价格走势低迷，“卖棉难”问题引发业内人士关注。

“预计2012/2013年度我国棉花产量将达到675万吨，虽然产量同比会有所降低，但综合市场产量、销量、进口量三个因素来看，棉花供给可能过剩108.9万吨。”新疆维吾尔自治区棉花协会会长魏高成告诉记者。

不难看出，随着佐丹奴T恤批发棉花库存增加，新一季棉花市场将供大于求。对此，涉棉企业及种植农户该如何应对？在日前举办的“2012年新疆棉花高峰论坛”上，通过合理利用期货套期保值功能，及时锁定利润、规避经营风险，成为与会专家和众多涉棉企业的共识。

供给过剩影响棉价

面对今年供过于求的市场情况，建立完善的产业政策，加大惠农力度，同时运用期货套保功能，帮助涉棉企业规避风险，成为业内人士的共识。

当前，国家制定的棉花收储价格为20400元/吨，万达期货棉花产业事业部总经理张闻民分析认为，2012/2013年度国家收储上限浮动范围在600万吨至700万吨之间，这就意味着今年12月以后产出的新棉中会有300万吨到400万吨富余。“今年富余的棉花只能随行就市地销售，未来几年市场还是很难"消化"过量的库存，供大于求将直接影响棉价。”张闻民说。

对于20400元/吨的收储价，市场人士普遍认为这一价格颇有金鸡独立之态，既高于现货、期货价格，也高于撮合交易的价格。农户及涉棉企业应当首选交储，对于不能交储的部分，涉棉企业就该及时在期货市场进行套保。

2004年，棉花期货在郑州商品交易所上市，8年来，涉棉企业参与度不断提高。统计数据显示，截至今年8月底，棉花期货合约累计成交0.17亿手，成交金额1.72万亿元，市场结构日趋合理。

郑商所副总经理张静表示，郑商所将一如既往地加大对涉棉企业的服务力度。“我们会增加对涉棉企业期货知识的培训次数，研究开发更多宜农的期货产品和服务。针对新疆产区，我们会为新疆棉注册仓单打开绿色通道，在新疆棉升水和仓库布局方面给予充分考虑。”

对处于棉花种植环节的农户来说，如何更好地保护他们的利益，业内人士也给出了相关建议。

魏高成表示，希望国家完善棉花收购长效信贷机制，延长棉花交储时间至6月，同时对农发行贷款支持收购的棉花建议开通绿色通道，优先安排交储和运输。

新疆发改委相关负责人则建议国家给予新疆棉花更多政策扶持，推出棉花综合直补政策，将长绒棉纳入收储范围。

期现结合规避风险

涉棉企业应当充分利用期货市场这一规避风险的工具，构建期现结合的可持续经营模式，在锁定利润、规避风险的同时，也能达到助农增收的目的。

近两年来，棉价波动剧烈。

从郑棉期货价格来看，2004年棉花期货上市以来，波动区间在12000元/吨至16000元/吨，然而2010/2011年度因受天气因素影响，棉花大幅减产，郑棉价格突破历史交易区间上限并一度达到33000元/吨，随后价格出现一波下跌，这让众多涉棉企业始料未及。

这一波价格的“过山车”，让不少涉棉企业认识到利用期货进行套期保值的重要性，而他们运用期货市场的方式方法也日趋多样。

湖北银丰实业集团有限责任公司是首批进入棉花期货市场的企业。“在没运用期货进行套保前，我们通常是"赌"行情，靠今年的市场供销情况去赌明年的行情。因为没有合适的对冲工具，这样的情况持续了好多年。刚开始套保时，我们也一直在摸索，甚至把现货的销售渠道直接用到期货上，期货仓单价格高就卖仓单，现货价格高就卖现货。”银丰集团常务副总经理严丰说。

“现在总算是摸索出一条合理的路子了。”严丰告诉记者，当前银丰集团采取的是“棉农+合作社+基地+公司”的模式。“在每年2、3月播种时，我们向棉农提供种子、农药、化肥等生产资料并谈好收购协议，这样我们就能提前锁定成本。从播种到9月收棉期间，我们会密切关注期货价格，基差合理时立刻进行套保，锁定利润。到收购时，即便收购价稍高过预期，我们也可以比别的企业多收购一些，因为套保已经帮我们节约了成本。”

湖北白银棉业有限公司是一家民营企业,在2001年仅有一家棉花加工厂。该公司总经理李春对记者说，2005年公司通过期货市场进行套期保值，对企业控制风险起了很大作用。得益于期货交易，公司也实现了快速跨越式发展，截至目前已经有几家加工厂，还有一家股份公司和一家棉花专业合作社。

通过套期保值，不仅给涉棉企业带来收益，棉农也得到了实惠。“去年公司和棉农签订了3000吨籽棉收购合同，合同约定的收购价要高于公司当年的棉花收购均价，但公司并没有因此而承受更多风险，因为我们在期货市场做了套期保值。在这个过程中形成了"双赢"的局面，既保证了棉农增收，我们也有收益。”李春说。

作为国内最早的一批研究棉花期货的市场人士，张闻民还总结出了利用期货套保需要注意的几大要点。“首先是要分析棉花的市场行情，大致行情走向要做到心中有数；其次是在做套保时，要设定好自身能接受的高低位价格。涉棉企业一定要分阶段、按比例在不同月份进行建仓，要学会优化调仓。”张闻民说。

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